发生了什么
高盛首席美国股票策略师本·斯奈德在报告中驳斥了市场关于美股企业存在盈利泡沫的担忧，认为这种担忧纯属过度，当前市场并不符合盈利泡沫的特征。
德意志银行分析师宾基·查达领导的股票策略团队发布题为《冲向8000点，甚至更高？》的研报，重申标普500指数年末目标点位为8000点，并列出多项支撑乐观判断的依据。
两家机构得出相近结论：美股企业盈利增速全年表现亮眼，尽管可能在第四季度小幅回落，但不会出现崩盘式下跌。
为什么重要
盈利泡沫通常指企业利润增长难以为继，一旦虚高的盈利预期回归现实，可能引发市场大幅回调，因此高盛对泡沫论的驳斥直接回应了市场对回调风险的担忧。
两家机构同时看多，且德银给出了明确的指数目标点位，这可能影响投资者对美股后续走势的判断与仓位安排。
斯奈德提到当前投资者仓位处于今年3月以来最低水平，说明市场情绪偏谨慎，若利好催化落地，这种低仓位状态反而可能成为行情上行的推动力。
关键事实
高盛预测从下周开启的新一财季企业盈利将继续实现两位数增长。
目前标普500成分股整体盈利同比增幅超30%，个股盈利中位数录得14%的稳健增长。
德银预计三季度美股企业盈利同比增长约30%，并将2027年企业每股盈利预期上调至420美元，对应近17%的盈利增速。
过去23个中期选举年份中，有21次美股在当年第四季度收涨，平均涨幅7%。
当前跟踪数据显示，美国三季度GDP增速有望高于3%。
接下来看什么
斯奈德承认，随着特朗普政府的财政提振效应消退、能源成本上行，美股企业盈利增速大概率会有所放缓，后续财报能否验证两位数的增长预期值得关注。
斯奈德提到，到2027年Token消耗量与算力需求将持续走高，这是支撑市场最重要的盈利驱动因素之一，人工智能相关投入的兑现情况将是观察重点。
若油价下行、利率走低等利好催化落地，当前偏低的投资者仓位可能推动行情继续上行，这些宏观变量的走向值得跟踪。
