发生了什么
9月7日，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司在港交所主板挂牌，发行价15.42港元，全球发售3891万股H股，募资总额6亿港元，扣除费用后净额4.96亿港元。
上市首日，麦科田开盘即破发，报10港元/股，较发行价下跌35.15%，午后继续下挫，收盘大跌42.9%，总市值约47.4亿港元（约合40亿人民币）。
公司C轮融资时估值达82亿元，上市市值较其缩水一半。
为什么重要
麦科田上市首日大幅破发，反映出港股市场对医疗板块估值趋于审慎，且公司盈利能力尚处修复初期，并购形成的商誉风险较高，这些因素共同影响了市场定价。
公司高度依赖经销商，且经销商失活比例高，若经销商减少或取消订单，可能导致收入大幅波动，这增加了投资者对公司增长可持续性的担忧。
关键事实
麦科田成立于2011年，产品覆盖生命支持、微创介入及体外诊断三大板块，超过320种型号，销往全球140多个国家及地区。
2023年至2025年，公司营收分别为13.13亿元、14亿元、16.19亿元，净利润分别为-6451万元、-9662万元、5074万元；2026年第一季度收入4.22亿元，净亏损250万元。
截至2025年底，公司因收购形成的商誉高达9.28亿元，占同期净资产18.76亿元的49.47%。
接下来看什么
关注麦科田上市后股价能否企稳，以及公司如何应对商誉减值和经销商管理风险。
留意公司微创介入板块的持续增长情况，以及海外市场拓展是否顺利。