What happened
Wind数据显示，申万券商行业44家有可比数据的券商，2026年上半年融资融券利息收入合计507.62亿元，同比增长27.42%；同期两融日均余额达2.73万亿元，同比增长48.5%。
国泰海通与中信证券是仅有的两融利息收入超过50亿元的券商，分别为57.77亿元和51.35亿元，同比增速分别为50.96%和39.32%，在高基数下仍保持高增长。
面对价格战与息差压力，传统的低利率获客方式难以为继，利用智能手段进行差异化、智能化定价与精准拓客等精细运营日益受到行业重视。
Why it matters
收入向头部集中的迹象明显，说明两融业务的竞争已不只是规模之争，而是资金成本、定价能力与客户经营效率的综合比拼。
当低利率获客不再奏效，能否用技术手段识别客户、分层授信并动态定价，可能决定券商在两融业务上能否兼顾规模与效益。
从行业角度看，这种从粗放扩张向精细运营的转向，也意味着两融业务的增长逻辑正在被重新定义。
Key facts
2026年上半年44家可比券商两融利息收入合计507.62亿元，同比增长27.42%。
上半年两融日均余额2.73万亿元，同比增长48.5%。
国泰海通两融利息收入57.77亿元，同比增长50.96%；中信证券51.35亿元，同比增长39.32%。
两家头部券商是仅有的两融利息收入超50亿元的券商。
What to watch next
后续值得关注的是，头部券商的高增速能否延续，以及中小券商能否通过特色服务缩小差距。
另一个观察点是智能化定价与精准拓客等精细运营手段，能否真正缓解息差收窄带来的盈利压力。