A股早盘震荡，三大指数小幅上涨；上证涨0.43%，两市量能较昨日同期缩1288亿。
市场早盘呈现冲高回落之后的震荡调整格局，主要股指在波动中勉强收高，整体表现较为谨慎。
盘中退税商店、免税概念、券商概念、科创板做市商及MLOps概念等方向表现活跃，而转基因、氦气概念、光刻胶等方向则有所回调。
成交量方面，早盘两市成交较前一交易日同期明显收窄，减少约1288亿元，显示市场观望情绪较浓。
量能同步缩减但指数仍能小幅上涨，意味着当前多头力量尚未退场，但追高意愿有限，短线或继续以结构性行情为主。
活跃题材集中于政策受益及科技创新方向，而前期热点出现调整，资金轮动迹象明显，预示市场风格可能正在切换。
上证指数早盘上涨0.43%，深证成指上涨0.20%，创业板指上涨0.17%。
两市早盘成交量较前一交易日同期缩量1288亿元。
退税商店、免税概念、券商概念、科创板做市商、MLOps概念等方向活跃；转基因、氦气概念、光刻胶等方向调整。
午后市场能否延续震荡偏强走势，以及量能是否出现回补，将成为判断短线动能是否充足的关键。
需关注活跃题材的持续性，以及调整板块是否企稳，这或影响后续市场热点的切换节奏。
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前のメルマガにも書いたが、銅価格は今年すでに過去最高値を更新している。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は1トン＝1万4,300ドルを突破し、年初来で約15％上昇、過去1年間では45％を超える上昇となっている。 背景にあるのは、世界的な電力網整備、EV、再生可能エネルギー、そしてAIデータセンターによる巨大な銅需要だ。 S&P Globalの推計では、世界の銅需要は昨年の約2,800万トンから、2040年には約4,200万トンまで増加する見通しで、増加率は約50％に達する。 一方で、銅鉱山の開発には長い時間がかかり、供給能力の拡大も限られている。そのため、2040年には最大で約1,000万トンもの供給不足が発生する可能性がある。 つまり銅は、従来の単なる工業用金属から、AI時代に欠かせない「物理インフラ資産」へと変わりつつある。 投資方法も、銅そのものを直接買うだけではない。 例えば、銅先物に連動するCPERのようなファンドは今年すでに約14％上昇している。ただし、先物型ETFにはロールオーバーコストの影響がある。 一方、銅鉱山株や銅鉱山ETFは、銅価格が上昇した際に利益が大きく拡大する可能性がある。Global X Copper Miners ETFは今年約35％上昇しているが、その分、鉱山事故、政治リスク、採掘コスト上昇などのリスクも抱えている。 もう一つ、比較的安定した投資ルートとして考えられるのが、データセンターや電力網のアップグレードに関わる企業だ。 例えば、電力設備、冷却システム、送配電設備、電力インフラ関連企業などである。 本当に重要な投資テーマは、「銅価格がこれからも一直線に上がり続けるか」ということではない。 今後10年以上にわたり、世界的な電化とAIインフラ建設によって生まれる銅の構造的需要が、これまで市場が想定していた以上に大きくなる可能性があるという点だ
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