发生了什么
国恩股份（002768/02768.HK）8月29日披露2026年半年报：上半年营收115.14亿元，同比增长18.05%；归母净利润6.55亿元，同比大增89.33%。公司在半年报中勾勒出全新战略蓝图，计划从化工新材料企业转向“高端智造+绿色算力+AI工业化运营”三位一体的综合型科技平台，并新增了“AI算力建设运维及人工智能机器人产业”章节。
为推进算力业务，公司于2026年7月设立控股子公司国恩九尺科技（上海）有限公司，注册资本1亿元，经营范围涉及AI算力、集成电路等。8月28日，公司公告拟为国恩九尺提供不超过150亿元的担保额度。半年报称，国恩九尺已完成核心集群架构设计，并已与多家AI模型头部企业建立实际合作关系。
为什么重要
国恩股份的转型发生在算力行业从“资源租赁”走向“Token工业化”的阶段。公司认为，行业竞争格局正在重构，底层比硬件定制适配，中层比算电协同降本，顶层比Token工业化运营与模型生态。新材料主业积累的制造与工艺能力，被视为切入高端算力硬件定制的基础，这为传统化工企业跨界AI提供了一条路径。
战略规划包含四个递进阶段：高端算力硬件定制与全周期技术服务、规模化智算中心建设、绿电直连的零碳Token超级工厂、算电网模一体化生态圈。这一路径涉及重资产投入和运营能力，公司能否将新材料业务的经验复制到算力领域，将决定其第二增长曲线的成色。
关键事实
2026年上半年，国恩股份营收115.14亿元，同比增长18.05%；归母净利润6.55亿元，同比大增89.33%。
公司计划从化工新材料企业转型为“高端智造+绿色算力+AI工业化运营”三位一体的综合型科技平台。
2026年7月，公司新设控股子公司国恩九尺，注册资本1亿元；8月28日公告拟为其提供不超过150亿元担保额度。
国恩九尺已完成核心集群架构设计，并与多家AI模型头部企业建立实际合作关系。
接下来看什么
算力战略的落地节奏：150亿元担保额度将如何转化为实际项目，以及自建智算中心集群何时规模化运营，是市场关注的重点。
四阶段战略中，绿电直连与零碳Token超级工厂的进展，以及算力利用率、Token产出等指标的提升情况，将检验成本优势是否成立。
新材料主业与机器人、算力业务的协同效应。半年报已披露机器人产品线及灵巧手、传感器等部件，后续“材料—硬件—算力—算法—终端—场景”闭环能否形成，值得跟踪。