发生了什么
2026年上半年，阳光电源实现营业收入309.12亿元，同比下降28.99%；归属于上市公司股东的净利润为52.59亿元，同比下降32.01%。毛利率为35.92%，同比提升1.56个百分点，公司称主要得益于产品结构优化。财务费用3.68亿元，同比大增239.94%，原因是欧元及美元贬值导致汇兑损失增加。
分地区看，国内收入从去年同期的181亿元降至82亿元，下降55%，主要受光伏装机下降及公司战略性放弃亏损类项目影响；中东收入从57亿元降至11亿元，下降91%，与去年同期沙特大项目交付形成高基数有关。分产品看，新能源投资开发收入12.58亿元，同比下降85.02%；光伏电站发电收入2.96亿元，同比下降61.05%；逆变器等电力电子转换设备收入123.88亿元，下降19.17%；储能系统收入154.56亿元，占总营收的50%，但同比下降13.18%。
逆变器上半年发货66GW，同比减少10GW，其中国内减少14GW，主要因国内光伏装机从去年同期的212GW降至72GW。截至6月末，公司应收账款达208.99亿元，规模依然庞大，回款风险值得关注。
为什么重要
这份财报显示阳光电源正经历业绩“阴天”：国内基本盘因光伏装机萎缩和主动取舍而收缩，中东大项目红利消退，导致营收净利双降。储能系统虽然撑起半壁江山，但自身也出现下滑，未来增长动力需要重新确认。
财务费用因汇兑损失大增，叠加巨额应收账款，意味着汇率波动和回款周期正成为影响公司业绩的重要变量。面对美国政策的不确定性，公司已表示将收缩美国业务、向其他区域和渠道业务倾斜，这种战略调整的成效有待观察。
关键事实
2026年上半年营业收入309.12亿元，同比降28.99%；归母净利润52.59亿元，同比降32.01%。
国内收入降至82亿元（降55%），中东收入降至11亿元（降91%），是营收下滑的主要原因。
储能系统收入154.56亿元，占总营收的50%，但同比下降13.18%；应收账款达208.99亿元。
接下来看什么
在国内光伏装机大幅下滑的背景下，公司如何平衡放弃亏损项目与保持收入规模，以及储能业务能否延续主导地位并恢复增长。
美国FCC政策及第14420号行政令的后续落地情况，将如何影响公司美国业务的实际规模；公司向其他区域市场和渠道业务转型的进展。
汇率波动对财务费用和整体利润的持续影响，以及大规模应收账款的回款风险是否可控。