彤程新材递交H股申请，拟A+H上市，但短期流动性承压。
彤程新材近日向港交所递交H股上市申请，计划实现A+H两地上市，独家保荐人为国泰海通。
公司2026年上半年收入21.33亿元，同比增长29.2%，但短期借款高于现金及定期存款，流动性承压。
公司电子材料业务增长强劲，其中半导体光刻胶在中国本土厂商中销售排名第一。
若成功上市，彤程新材将成为A+H两地上市的半导体材料企业，有助于提升其国际融资能力和品牌影响力。
短期流动性压力可能影响其研发和扩产计划，但电子材料业务的快速增长或为未来盈利提供支撑。
彤程新材2025年在中国半导体光刻胶市场本土厂商中销售排名第一，市场份额5.8%。
2026年上半年末，公司现金及现金等价物4.36亿元，定期存款6亿元，短期银行贷款17.22亿元。
公司实际控制人张宁合计控制约61%投票权。
关注H股发行进展及募资用途，特别是用于偿还银行借款和研发投入的比例。
关注电子材料业务能否持续高增长，以缓解流动性压力并提升整体盈利能力。
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前のメルマガにも書いたが、銅価格は今年すでに過去最高値を更新している。ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は1トン＝1万4,300ドルを突破し、年初来で約15％上昇、過去1年間では45％を超える上昇となっている。 背景にあるのは、世界的な電力網整備、EV、再生可能エネルギー、そしてAIデータセンターによる巨大な銅需要だ。 S&P Globalの推計では、世界の銅需要は昨年の約2,800万トンから、2040年には約4,200万トンまで増加する見通しで、増加率は約50％に達する。 一方で、銅鉱山の開発には長い時間がかかり、供給能力の拡大も限られている。そのため、2040年には最大で約1,000万トンもの供給不足が発生する可能性がある。 つまり銅は、従来の単なる工業用金属から、AI時代に欠かせない「物理インフラ資産」へと変わりつつある。 投資方法も、銅そのものを直接買うだけではない。 例えば、銅先物に連動するCPERのようなファンドは今年すでに約14％上昇している。ただし、先物型ETFにはロールオーバーコストの影響がある。 一方、銅鉱山株や銅鉱山ETFは、銅価格が上昇した際に利益が大きく拡大する可能性がある。Global X Copper Miners ETFは今年約35％上昇しているが、その分、鉱山事故、政治リスク、採掘コスト上昇などのリスクも抱えている。 もう一つ、比較的安定した投資ルートとして考えられるのが、データセンターや電力網のアップグレードに関わる企業だ。 例えば、電力設備、冷却システム、送配電設備、電力インフラ関連企業などである。 本当に重要な投資テーマは、「銅価格がこれからも一直線に上がり続けるか」ということではない。 今後10年以上にわたり、世界的な電化とAIインフラ建設によって生まれる銅の構造的需要が、これまで市場が想定していた以上に大きくなる可能性があるという点だ
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