发生了什么
9月14日晚间，安徽久易农业股份有限公司发布公告称，公司于9月13日收到深交所《关于终止对安徽久易农业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》，其创业板IPO正式终止。从5月29日获得受理到9月13日终止审核，本轮IPO尝试全程仅三个半月。
这已是久易股份第二次倒在同一条跑道上。公司曾于2022年6月首次申报创业板IPO并获受理，2023年3月31日经上市委会议审议通过，但过会后长达18个月未提交注册，最终于2024年9月30日主动撤回申请。本次拟募集资金较前一次大幅缩水，由约9.38亿元降至5.64亿元。
9月15日，久易股份董秘办工作人员回应称，终止原因参考公告，后续在合适时机还会再推进IPO，具体选择哪个板块尚未确定。当日公司股价下跌49.98%，收于10.30元/股，全天总成交额仅1.71万元。
为什么重要
从问询回复披露的信息看，“超产”问题值得关注。报告期内公司环磺酮原药产能利用率分别达191.86%、219.13%和325.93%，2025年实际产量651.86吨，而环评批复的合法产能仅为200吨/年。公司称600吨/年的技改项目已试生产，但这一合法产能仍低于2025年的实际产量。超产对久易股份并非新问题，前次申报问询回复中公司曾承认2019年和2020年烟嘧磺隆原药存在实际产量超过环评批复产能的情形。
核心产品价格的大幅回落也构成压力。丙硫菌唑原药价格从2021年约47万元/吨跌至2026年上半年11万元/吨左右，累计跌幅超过七成。价格走低直接传导至业绩：2023年至2025年公司营业收入分别为13.49亿元、13.00亿元和14.93亿元，扣非后归母净利润分别为1.88亿元、1.00亿元和1.03亿元，综合毛利率由24.66%降至18.48%，连续下滑。
在创业板成长性定位方面，公司研发投入也偏低。2023年至2025年研发费用率分别为2.65%、3.08%和2.91%，明显低于同期四家可比公司约4%的均值水平。这些因素叠加，或可解释公司为何在回复首轮问询后不到两周便选择撤回。
关键事实
9月13日，久易股份收到深交所终止对其首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。
本轮IPO从5月29日获受理到9月13日终止审核，全程仅三个半月。
公司曾于2022年6月首次申报创业板IPO，2023年3月31日过会，2024年9月30日主动撤回申请。
本次拟募集资金5.64亿元，前次约为9.38亿元。
2025年环磺酮实际产量651.86吨，环评批复合法产能为200吨/年。
2023年至2025年公司综合毛利率分别为24.66%、20.11%和18.48%。
9月15日公司股价下跌49.98%，收于10.30元/股，全天总成交额1.71万元。
接下来看什么
公司表示将在收到决定文书后的次两个交易日向全国股转公司申请股票复牌，复牌后的股价表现与流动性状况值得关注。
董秘办称后续在合适时机还会再推进IPO，但具体选择哪个板块尚未确定，公司下一步的资本运作路径仍有待观察。
环磺酮超产问题的整改进展，以及600吨/年技改项目试生产后的实际产能情况，将影响公司未来再次申报的合规基础。
