发生了什么
白云电器（603861.SH）在全景路演举行2026年半年度报告网上业绩说明会，董事长胡德良、董事兼总经理胡明聪等六位高管出席。公司主营业务是为客户提供电力设备、解决方案及运维服务。
2026年上半年，公司实现营业收入22.51亿元，同比下降0.08%；归母净利润8627.34万元，同比上升6.83%；扣非归母净利润7627.32万元，同比上升1.87%；经营现金流净额为-4.41亿元；EPS（全面摊薄）为0.1596元。
针对电力电容器收入下滑的提问，胡德良回应称，受重点项目交付节奏影响，上半年电力电容器收入同比有所下降，公司面对外部市场环境变化与特高压项目核准节奏波动等多重挑战。
为什么重要
扣非净利增速与营收表现接近持平，说明公司当期盈利改善的幅度有限，投资者对全年业绩节奏的追问反映出市场对增长兑现的关注。
经营现金流为负、资产负债率上升与在手订单规模并存，意味着公司当前处于以资金投入换取订单交付的阶段，现金流管理能力将影响后续经营稳健性。
公司对全年目标仅指向员工持股计划的考核目标且不作业绩承诺，这种表述方式为后续业绩预期留下了弹性空间。
关键事实
2026年上半年营业收入22.51亿元，同比下降0.08%。
归母净利润8627.34万元，同比上升6.83%；扣非归母净利润7627.32万元，同比上升1.87%。
经营现金流净额为-4.41亿元；EPS（全面摊薄）为0.1596元。
公司目前在手订单约70亿元。
2026年6月末资产负债率为62.15%，相较年初增加1.33个百分点。
接下来看什么
公司表示将通过加强应收账款催收、优化销售与采购结算方式等措施持续改善现金流状况，全年经营现金流能否转正值得关注。
电力电容器收入能否随重点项目交付节奏回暖，以及特高压项目核准节奏的变化，将影响相关业务表现。
公司800V标准直流柜、直流开关等产品仍在研发过程中，目前暂无AIDC直流配电相关在手订单，后续研发与落地进展需持续跟踪。
