发生了什么
2026年上半年，黄酒行业两大上市公司会稽山和古越龙山业绩出现分化。会稽山实现营收8.53亿元，同比增长4.43%，净利润1.29亿元，同比增长37.04%，营收规模首次在半年度超过古越龙山。
同期，古越龙山营收7.87亿元，同比下滑11.89%，净利润微增1.38%，但扣非净利润同比下滑34.94%，经营现金流为负，短期承压明显。
两家公司均推进高端化战略，但路径不同：会稽山聚焦中高端产品，省外市场高速增长；古越龙山依托品牌底蕴，但大本营市场动销疲软，高端优势未能转化为业绩增量。
为什么重要
黄酒双雄的分化凸显了细分赛道的结构性机遇与品类固有瓶颈。行业整体规模有限，区域性强，消费场景单一，高端化和全国化是突破关键，但需平衡大本营基本盘与省外扩张。
分析师指出，会稽山的反超可能只是阶段性行情，行业格局未定。两家企业的竞争虽短期看似内耗，但推动了产品创新和品类破圈，为黄酒在白酒和预调酒之间争取新场景提供了可能。
长期来看，黄酒行业市场规模仍受限于200亿元左右，若企业能将创新产品沉淀并向外埠渗透，有望突破天花板，否则可能继续困于区域市场内卷。
关键事实
会稽山2026年上半年营收8.53亿元，同比增长4.43%；净利润1.29亿元，同比增长37.04%。
古越龙山2026年上半年营收7.87亿元，同比下滑11.89%；扣非净利润5268.60万元，同比下滑34.94%。
会稽山中高端黄酒收入5.95亿元，同比增长14.17%；浙江市场收入下滑9.85%，省外市场高速增长。
古越龙山经营现金流净额为-3.1亿元，同比大幅下降106.85%。
接下来看什么
关注古越龙山能否修复终端动销、优化现金流，扭转营收下滑趋势，以及其年轻化新品如冰雕气泡酒的市场表现。
关注会稽山能否稳固浙江大本营市场，平滑季度业绩波动，并将省外高增速转化为长期稳定增量，同时控制销售费用率上升的风险。
行业层面，观察黄酒企业能否通过产品创新和场景拓展，突破200亿元市场规模的天花板，实现真正的全国化和品类升级。