发生了什么
兴证策略在最新观点中指出，近期市场极致轮动的背后，是地缘、美债、货币政策等充满不确定性的宏观环境，遇上产业叙事的空窗期，导致市场风险偏好收缩、预期陷入混沌。
该机构认为，本周虽然市场在地缘、通胀等宏观扰动接连落地的环境下整体仍偏震荡，但结构上一些关键变化正在酝酿：无论是美股还是A股，科技主线均再度成为市场聚焦的方向。
兴证策略表示，随着宏观层面的一系列不确定性在近期逐步落地、释放，在配置上也可以更加积极一点，迎接决胜时刻。
为什么重要
从该机构的逻辑看，前期调整较为充分之后，市场开始通过景气确定性应对宏观不确定性；而各类宏观扰动落地、不确定性下降，反而有助于市场分歧的弥合与风险偏好的提升。
该机构还提到，9-11月是下半年海外AI产业密集催化的窗口，后续有望为国内科技投资提供更多共振催化，这意味着产业与景气的定价权重可能提升。
在这一框架下，此前因极致轮动而失效的景气投资，可能随着宏观不确定性主导的环境告一段落而重新回归。
关键事实
兴证策略指出，近期市场极致轮动的背后，是地缘、美债、货币政策等充满不确定性的宏观环境遇上产业叙事的空窗期。
该机构表示，本周美股和A股的科技主线均再度成为市场聚焦的方向。
兴证策略认为，9-11月是下半年海外AI产业密集催化的窗口。
该机构提到，衡量高景气行业龙头股表现的“高景气指数”年内收益由60%以上的高位转负。
兴证策略提示的风险包括：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期，地缘局势升级等。
接下来看什么
后续需关注宏观层面一系列不确定性的落地与释放节奏，该机构认为这有助于扫除关键阴霾、提升风险偏好。
9-11月海外AI产业的密集催化窗口值得跟踪，包括产业层面的重要时间点与事件。
该机构提示的风险因素，如经济数据波动、政策宽松低于预期、美联储降息不及预期以及地缘局势升级等，仍是后续需要观察的变量。